La banque Jefferies a révisé à la baisse sa recommandation sur Carrefour ce vendredi, passant de « acheter » à « conserver ». Cette décision reflète les préoccupations concernant la faiblesse dynamique du groupe en matière de gains de parts de marché. L’action a progressé de 5,46% en 2025, avec une hausse particulièrement marquée de 21% entre fin juin et fin décembre.
Selon Jefferies, cette amélioration boursière n’a pas été soutenue par des performances opérationnelles solides. Le rebond du titre résulte surtout des discussions autour des cessions d’actifs. Ces opérations génèreraient des retours aux actionnaires sous forme de dividendes ou de rachats d’actions, plutôt qu’une valorisation positive de l’activité cœur de métier du groupe.
Bien que la revue stratégique ait amélioré le bénéfice par action de 20% par rapport à 2024, Jefferies estime que les valorisations actuelles ne justifient pas l’achat. L’objectif de cours a été ajusté à 14 euros contre 14,5 euros précédemment. À la suite de ce changement de conseil, l’action recule de 0,6%, enregistrant la plus forte baisse du CAC 40.
Sur ses marchés clefs, la dynamique du groupe demeure préoccupante. En France notamment, les gains de parts de marché dans l’alimentaire restent anémiques. Après avoir progressé en 2024, les parts de marché de Carrefour ont alterné entre gains et pertes tout au long de 2025, sans parvenir à maintenir une croissance durable en excluant les rachats de magasins Cora et Match.
Au Brésil, l’environnement compliqué pour la consommation risque de réduire la croissance en données comparables et d’exercer des pressions sur les marges. Carrefour tiendra son capital market day le 18 février, où devraient être présentés des objectifs à horizon 2030 concernant la trésorerie et les synergies d’acquisition.
