Deutsche Bank a révisé à la hausse son positionnement sur Accor, passant de « conserver » à « acheter », avec un nouvel objectif de cours fixé à 53 euros contre 48 euros précédemment. Cette recommandation offre un potentiel de 15% à l’action au cours actuel de clôture.
Le groupe hôtelier a traversé une année tumultueuse à Paris, marquée par des résultats semestriels décevants en juillet qui ont entraîné des chutes successives du titre. Accor devrait terminer 2025 pratiquement à l’équilibre, avec une progression minimale depuis le début de l’année.
Deutsche Bank identifie plusieurs catalyseurs favorables pour 2026, notamment la finalisation de la transformation vers un modèle entièrement « asset light ». La cession des 30% restants d’Essendi représente un tournant stratégique majeur, permettant au groupe d’abandonner complètement la détention immobilière.
L’établissement allemand estime que la participation, comptabilisée à 850 millions d’euros, sera cédée environ 700 millions d’euros au deuxième trimestre 2026. Parmi ces 700 millions, 500 millions seront restitués aux actionnaires via des rachats d’actions. Accor devrait distribuer au total 1,2 milliard d’euros en espèces à ses porteurs l’année prochaine.
Deutsche Bank souligne également l’attrait de la présence géographique d’Accor, particulièrement en Moyen-Orient et en région Asie-Pacifique, qui génèrent environ 30% des revenus. Le groupe domine les marchés hôteliers en Australie, Thaïlande, Vietnam et Indonésie, renforçant son positionnement régional.
Concernant Ennismore, la filiale « lifestyle » du groupe, Deutsche Bank demeure sceptique quant à une éventuelle introduction en Bourse. L’établissement craint que cette opération n’ajoute de la complexité sans réduire la décote boursière face aux concurrents américains.
Ennismore, qui exploite 16 marques et compte 184 hôtels, a contribué 170 millions d’euros au résultat d’exploitation 2024 d’Accor. Deutsche Bank estime sa valeur entre 3,5 et 4 milliards d’euros en cas de cotation, mais préfère une simplification progressive du groupe.
