Société Générale domine largement le CAC 40 en 2025 avec une progression de 128%, surpassant nettement tous ses concurrents. Cette performance remarquable s’appuie sur une succession de résultats trimestriels solides, le redressement de la banque de détail française, la dynamisme des activités de marché et la croissance de Boursorama. La banque a également satisfait ses actionnaires en mettant en place des programmes de rachats d’actions pour restituer du cash.
Goldman Sachs relève son opinion de neutre à acheter sur Société Générale, fixant un nouvel objectif de cours à 75,75 euros contre 62 euros antérieurement. Cette évaluation offre un potentiel supplémentaire de 25,2% au titre. Selon l’établissement américain, malgré son rallye spectaculaire, la banque dispose encore d’importants marges de progression sur les marchés financiers.
Bien que Société Générale figure parmi les plus fortes performances boursières de 2025, elle reste bon marché par rapport à ses pairs. Le titre s’échange actuellement 6,1 fois son bénéfice par action prévu pour 2026, tandis que la moyenne des banques européennes se situe à 8,1 fois. Cette valorisation attractive justifie une hausse supplémentaire selon Goldman Sachs, particulièrement au regard des améliorations d’efficacité en cours.
La banque prévoit de ramener son coefficient d’exploitation à 65% en 2025, puis à moins de 60% en 2026, avec un objectif à moyen terme nettement inférieur à 60%. Goldman Sachs anticipe un ratio de 60% en 2026, déclinant ensuite à 58% en 2027 et 57% en 2028. L’attrition naturelle des effectifs réduira les coûts d’environ 1% par an, particulièrement dans la banque de détail française, sans augmenter significativement les réembauches.
La croissance de Boursorama, qui dépasse actuellement les prévisions initiales, contribuera à améliorer le ratio coûts-revenus. Le groupe s’engage à générer un résultat net d’au moins 300 millions d’euros de Boursorama. Dans la banque de financement et d’investissement, des gains d’efficacité supplémentaires devraient émerger du développement d’une plateforme dédiée aux actions au comptant.
Ces efforts de maîtrise des coûts porteront le bénéfice par action en hausse de 24% en 2026, 18% en 2027 et 13% en 2028. Ces taux surpassent la moyenne sectorielle de 11% annuel sur cette période. Le résultat brut d’exploitation devrait progresser de 14% en 2026 puis 8% en 2027. La rentabilité des fonds propres tangibles atteindrait 9,6% en 2025, puis 10,5% en 2026, dépassant les prévisions internes de la banque.
Les programmes de rachats d’actions constituent un autre levier de création de valeur pour les actionnaires. Société Générale a établi une règle simple : restituer du cash dès que son ratio CET1 dépasse 13%. Goldman Sachs estime que de nouveaux programmes seront annoncés lors de la publication des résultats semestriels 2026, pour un montant d’environ 1,5 milliard d’euros, avec d’autres initiatives prévues en 2027.
