Le groupe Gaztransport et Technigaz (GTT) a récemment publié ses résultats d’activité sur les neuf premiers mois de l’année, affichant des performances supérieures aux attentes du marché. Les revenus et les prises de commandes témoignent d’une dynamique de croissance soutenue, incitant la société à revoir à la hausse ses prévisions annuelles.
Considéré comme un « compounder » selon la terminologie financière, GTT s’impose comme une valeur de référence, capable de générer une croissance régulière et une résilience boursière remarquable, même dans des contextes économiques complexes. Cette ancienne filiale d’Engie s’est forgé une réputation solide grâce à son expertise dans les membranes cryogéniques dédiées au transport du gaz naturel liquéfié (GNL).
Le leadership technologique de GTT se confirme : selon Alphavalue, 83% de la flotte mondiale de navires GNL intègre ses solutions. Cette position dominante sur le marché permet à l’entreprise de maintenir des marges particulièrement élevées, illustrées par une marge opérationnelle de 58,4% sur l’exercice précédent.
GTT enregistre une progression boursière et des résultats financiers robustes
La trajectoire boursière de GTT demeure enviable, avec une progression de 40% depuis le début de l’année, 54% sur trois ans et 116% sur cinq ans. Ce lundi, le titre s’est apprécié de 6,2% en matinée, se hissant parmi les plus fortes hausses du SBF 120, à la suite de la publication de ses résultats et de l’ajustement de ses perspectives pour l’exercice en cours.
Sur les neuf premiers mois, GTT a généré un chiffre d’affaires de 599,6 millions d’euros, soit une croissance annuelle de 29%. Hors périmètre, la progression atteint 27,6%. Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 211 millions d’euros, dépassant nettement le consensus des analystes, fixé à 202 millions d’euros, selon Jefferies. Cette performance traduit une hausse de 24,1% par rapport à l’an passé.
Oddo BHF souligne que « le groupe confirme la très bonne dynamique affichée ces derniers exercices malgré un effet de référence de plus en plus soutenu. L’activité constructions neuves (93% du chiffre d’affaires) affiche une hausse de 30%. »
Commandes de navires GNL et perspectives commerciales pour GTT
Sur le plan commercial, GTT a enregistré 19 commandes de méthaniers et 7 d’éthaniers sur les neuf premiers mois de l’année. Le carnet de commandes totalise 295 navires à fin septembre, en léger recul de 14 unités sur un an. Oddo BHF relève que 10 commandes de méthaniers ont été obtenues au troisième trimestre, renforçant la visibilité sur le chiffre d’affaires sécurisé à hauteur de 602 millions d’euros pour 2026 et 430 millions pour 2027.
Le PDG Philippe Berterottière explique : « Aux États-Unis, la levée du moratoire sur les nouveaux projets de GNL (en janvier, NDLR) a relancé de façon spectaculaire les décisions d’investissement. Dix nouveaux projets de liquéfaction ont été validés, dont six aux États-Unis, pour une capacité record de 84 Mtpa (millions de tonnes par an, NDLR). »
À l’issue du trimestre, GTT a ajusté ses objectifs annuels, intégrant l’acquisition de la société danoise Danelec, finalisée en juillet. Le chiffre d’affaires attendu s’établit désormais entre 790 et 820 millions d’euros, contre une fourchette précédente de 750 à 800 millions. L’Ebitda visé se situe entre 530 et 550 millions d’euros, contre 490 à 540 millions auparavant.
Valorisation boursière de GTT et avis des analystes
Oddo BHF maintient sa recommandation à « surperformance » sur le titre, tout en relevant son objectif de cours à 200 euros, contre 185 euros précédemment. Le courtier juge la valorisation « modérée » malgré la progression du titre, avec une valeur d’entreprise représentant 11,4 fois l’Ebitda attendu en 2026, alors que la moyenne historique oscille entre 13 et 14 fois.
